Converteerbare obligaties zijn schuldinstrumenten die beleggers de mogelijkheid bieden om een obligatie onder vooraf vastgelegde voorwaarden om te zetten in aandelen van de uitgevende onderneming. Dit type effect combineert eigenschappen van traditionele obligaties met een aandelenoptie en bevindt zich daarmee tussen vastrentende waarden en aandelen in.

Beleggers ontvangen doorgaans periodieke rentebetalingen zolang de obligatie niet wordt omgezet. Wanneer conversie plaatsvindt, verandert de positie van schuldeiser naar aandeelhouder en verschuift het rendement van rente naar koersontwikkeling en eventueel dividend.

Wat is een converteerbare obligatie?

Een converteerbare obligatie is een obligatie waarbij de houder het recht heeft — maar niet de verplichting — om de obligatie om te zetten in een vastgesteld aantal gewone aandelen van de uitgevende onderneming.

Het instrument functioneert in de praktijk op twee manieren:

• Zolang de aandelenkoers onder het conversieniveau blijft, gedraagt de obligatie zich als een reguliere obligatie met rente en aflossing van de hoofdsom.

• Wanneer de aandelenkoers boven de conversieprijs uitkomt, kan omzetting financieel aantrekkelijk worden en ontstaat blootstelling aan aandelenrendement.

Hoe werkt conversie?

Bij de uitgifte worden twee kernvoorwaarden vastgelegd:

Conversieprijs
De impliciete prijs waartegen de obligatie kan worden omgezet in aandelen.

Conversieverhouding
Het aantal aandelen dat de belegger ontvangt per obligatie.

Voorbeeld:
Een obligatie met een nominale waarde van €1.000 kan worden omgezet in 50 aandelen. De conversieprijs bedraagt dan €20 per aandeel. Pas wanneer de beurskoers boven dit niveau noteert, ontstaat economische waarde uit conversie.

Conversie is meestal alleen mogelijk binnen vooraf bepaalde periodes en onder contractueel vastgelegde voorwaarden.

Waarom geven bedrijven converteerbare obligaties uit?

Voor ondernemingen vormen converteerbare obligaties een financieringsvorm met specifieke voordelen:

• Lagere renteverplichtingen dan bij gewone bedrijfsobligaties

• Geen directe verwatering van bestaande aandeelhouders

• Breder investeerderspubliek, waaronder zowel obligatie- als aandelenbeleggers

De mogelijke toekomstige uitgifte van aandelen vindt alleen plaats wanneer de aandelenkoers stijgt, wat vaak samenvalt met een gunstige bedrijfsontwikkeling.

Marktontwikkelingen en recente trends

In 2025 bereikte de wereldwijde uitgifte van converteerbare obligaties het hoogste niveau in meerdere jaren, met een totaalvolume van meer dan USD 80 miljard aan nieuwe emissies. Deze toename hangt samen met marktomstandigheden waarin bedrijven flexibel kapitaal zoeken en beleggers interesse tonen in hybride effecten.

Indexgegevens laten zien dat converteerbare obligaties in bepaalde marktfases een afwijkend rendementsprofiel vertonen ten opzichte van zowel aandelen als traditionele obligaties, met name in perioden van verhoogde volatiliteit.

Voordelen voor beleggers

• Neerwaartse bescherming
  Zolang geen conversie plaatsvindt, blijft de obligatie rente uitkeren en bestaat de mogelijkheid tot terugbetaling van de hoofdsom bij afloop.

• Potentieel extra rendement
  Bij stijgende aandelenkoersen kan conversie leiden tot aanvullende opbrengst.

• Risicoprofiel tussen obligaties en aandelen
  Dit maakt het instrument geschikt voor beleggers die geen volledige blootstelling aan aandelen wensen.

Risico’s en aandachtspunten

• Marktrisico
  Wanneer de aandelenkoers onder de conversieprijs blijft, blijft het rendement beperkt tot rente.

• Kredietrisico
  De financiële positie van de uitgevende onderneming beïnvloedt de waarde van de obligatie.

• Liquiditeit
  Sommige converteerbare obligaties kennen een beperkte verhandelbaarheid, wat verkoop lastiger kan maken.

Varianten van converteerbare obligaties

Naast de klassieke vorm bestaan er verschillende varianten, waaronder:

• Reverse converteerbare obligaties, waarbij de conversie door de uitgevende partij kan worden afgedwongen

• Gestructureerde converteerbare effecten met automatische conversie bij vooraf gedefinieerde gebeurtenissen

Deze varianten kennen doorgaans complexere voorwaarden en vereisen extra aandacht van beleggers.

Wanneer passen converteerbare obligaties binnen een portefeuille?

Converteerbare obligaties kunnen passend zijn wanneer beleggers:

• inkomsten willen combineren met mogelijke blootstelling aan aandelen

• zoeken naar spreiding tussen vastrentende waarden en aandelen

• opereren in markten met verhoogde onzekerheid

De geschiktheid hangt af van beleggingsdoelstellingen, risicobereidheid en beleggingshorizon.

Bronnen

• Britannica – Convertible Bonds
  https://www.britannica.com/money/convertible-bonds

• Saxo Bank – Convertible Bonds
  https://www.home.saxo/nl-be/glossary/convertible-bonds

• Saxo Bank – Reverse Converteerbare Obligaties
  https://www.help.saxo/hc/nl-be/articles/7002709125021--Reverse-Converteerbare-Obligaties

• Wikipedia – Convertible Bond
  https://en.wikipedia.org/wiki/Convertible_bond

• Invesdor – Converteerbare obligaties
  https://www.invesdor.nl/investeer-in-bedrijven/converteerbare-obligaties

• Reuters – Global convertible bond issuance
  https://www.reuters.com/business/finance/global-markets-convertibles-2025-09-29/

• Barron’s – Convertible securities analysis
  https://www.barrons.com/articles/convertibles-stocks-bonds-6de804d8