Costco is niet zomaar een winkelketen; het gebruikt een lidmaatschapsmodel dat inkomsten genereert los van productverkoop. Dit model hielp het bedrijf ook in 2025 om sterke resultaten te boeken. Dit artikel bespreekt recente cijfers, verklaringen en wat beleggers moeten monitoren.

Cijfers & ontwikkelingen (2025)

• In het boekjaar eindigend op 31 augustus 2025 rapporteerde Costco netto-omzet van $269,9 miljard, een stijging van 8,1 % ten opzichte van $249,6 miljard het jaar ervoor.
  (Costco Q4 2025 resultaten)

• In het vierde kwartaal alleen bedroeg de omzet $84,4 miljard, een plus van 8,0 %.
  (ibid.)

• De inkomsten uit lidmaatschapsbijdragen stegen in dat kwartaal met 14 %, naar $1,72 miljard.
  (Reuters bericht)

• Costco rapporteerde een netto winst van $2,61 miljard in datzelfde kwartaal, wat neerkomt op $5,87 per aandeel.
  (Costco publicatie)

• E-commerce groeide 13,6 % in Q4, wat hoger is dan de algemene omzetgroei.
  (Investing.com artikel)

• Costco heeft nu wereldwijd 914 vestigingen, verspreid over landen als Spanje, Zweden, Frankrijk, Engeland en meer.
  (Costco Q4 publicatie)

• In Europa betaalt een consument een jaarlijkse bijdrage van €36,30 (inclusief btw) om lid te worden, terwijl zakelijke leden €30,25 betalen.
  (Dispatches Europe)

Waarom dit model werkt — en wat je moet monitoren

Sterke punten

1. Recurrerende inkomsten
   Lidmaatschapsbijdragen zijn weinig gevoelig voor prijsdruk op producten. In 2025 bedroegen deze bijdragen een aanzienlijke revenue-bron voor Costco.
   (Nasdaq artikel)

2. Loyaliteit & retentie
   De verlengingsgraad wereldwijd nadert 90 %. Dit geeft stabiliteit aan de inkomstenbasis.
   (Nasdaq artikel)

3. Schaal & efficiëntie
   De combinatie van lage productmarges en hoge volumes maakt dat Costco sterke onderhandelingspositie heeft bij leveranciers.

4. Digitale groei
   E-commerce vertoont dubbele cijfers in groei, wat bijdraagt aan omzetdiversificatie.

Risico’s en aandachtspunten

• Rendement op dividend
  Ondanks jaarlijkse verhogingen blijft het dividendrendement (yield) laag, wat minder aantrekkelijk kan zijn voor income-beleggers.

• Afhankelijkheid van leden
  Verlies van leden of daling in verlenging kan direct de winstgevoeligheid raken.

• Internationale expansie
  Regulering, logistiek en wisselkoersen kunnen kosten en risico’s vergroten.

• Valutarisico
  Omdat omzet en winst grotendeels in dollars worden gerapporteerd, kunnen wisselkoersschommelingen de rapportage in euro’s beïnvloeden.

Wat kun je als belegger doen?

1. Volg de retentiepercentages
   Een daling kan vroeg teken zijn dat leden minder waarde zien in hun abonnement.

2. Let op fee-inkomsten
   Stijgen die harder dan de algemene omzet, dan bevestigt dat het model werkt.

3. Analyseer e-commerce & internationale omzet
   Groei buiten de VS kan diversifiëring bieden.

4. Gebruik koersconversies voorzichtig
   Als je omzet of winst naar euro’s vertaalt, moet je rekening houden met wisselkoerseffecten.

Conclusie

Costco’s lidmaatschapsmodel biedt een solide basis die minder gevoelig is voor productmarges of prijsoorlogen. De recente cijfers tonen dat de strategie werkt — met groei in omzet, winst en leden. Toch moet je de risico’s blijven volgen: retentie, valutabewegingen en internationale uitdagingen.

Als belegger kun je veel leren van dit model: recurrente inkomsten gecombineerd met schaal kan leiden tot een stabiel, voorspelbaar platform.

Bronnen

• Costco Q4 2025 resultaatsdocument

• Reuters artikel over fee-inkomsten + Q4 resultaten

• Investing.com – Q4 omzet & e-commerce groei

• Nasdaq – over het abonnementsmodel van Costco

• Dispatches Europe – Costco’s expansie in Europa & lidmaatschapsprijzen