Cashflow — ook wel kasstroom genoemd — is de som van alle geldstromen die een bedrijf in een bepaalde periode ontvangt en betaalt. Het is een maatstaf voor hoeveel liquide middelen daadwerkelijk binnenkomen en uitgaan, los van boekhoudkundige winstcijfers. Dit maakt cashflow tot een centraal begrip bij de financiële beoordeling van ondernemingen en bij investeringsbeslissingen.

In deze blogpost leggen we uit wat cashflow precies is, welke typen cashflow er zijn, hoe je het kunt analyseren en waarom dit begrip zo relevant is voor zowel bedrijven als beleggers.

Wat betekent cashflow precies?

Cashflow is het netto-bedrag van contant geld dat een bedrijf gedurende een bepaalde periode ontvangt en uitgeeft. Positieve cashflow betekent dat er meer geld binnenkomt dan eruit gaat; negatieve cashflow betekent dat er meer geld uitgaat dan binnenkomt.

Het verschil tussen cashflow en winst is belangrijk: winst is een boekhoudkundig begrip gebaseerd op opbrengsten en kosten, maar cashflow kijkt alleen naar daadwerkelijke geldbewegingen. Dit is waardevol omdat het laat zien of een bedrijf genoeg geld heeft om rekeningen, salarissen en schulden te betalen.

Drie hoofdtypen cashflow

De cashflow van een bedrijf wordt in de regel onderverdeeld in drie categorieën, die elk een ander aspect van financiële activiteit belichten:

1. Operationele cashflow

Operationele cashflow (ook OCF genoemd) is de kasstroom die voortkomt uit de kernactiviteiten van een bedrijf — de dagelijkse bedrijfsvoering, zoals verkoop van producten of diensten, minus de bijbehorende operationele kosten. Dit wordt vaak gezien als de “echte” cashflow, omdat het laat zien of een bedrijf geld genereert uit zijn primaire activiteiten.

Er zijn twee gangbare methoden om operationele cashflow te berekenen: de directe methode (alle daadwerkelijke cashontvangsten en -uitgaven) en de indirecte methode (netto winst aangepast voor niet-geldposten zoals afschrijvingen).

2. Investeringscashflow

Investeringscashflow heeft betrekking op geld dat een bedrijf uitgeeft of ontvangt uit investeringsactiviteiten, zoals het kopen of verkopen van machines, gebouwen of andere vaste activa. Een negatieve investeringscashflow kan erop wijzen dat een bedrijf investeert in toekomstige groei; een positieve kan wijzen op assetverkopen.

3. Financieringscashflow

Financieringscashflow omvat kasstromen die voortkomen uit financieringsactiviteiten, zoals het uitgeven of aflossen van schulden, het uitgeven van nieuwe aandelen en het betalen van dividenden aan aandeelhouders.

Netto cashflow: wat betekent dat?

De netto cashflow is de som van de drie soorten kasstromen — operationeel, investerend en financierend — voor een bepaalde periode. Dit getal geeft het totale effect weer van alle kasbewegingen op de kaspositie van een bedrijf. Een positieve netto cashflow betekent dat er meer contanten zijn bijgekomen dan zijn uitgegeven; een negatieve cashflow betekent het omgekeerde.

Hoe beïnvloedt cashflow de financiële gezondheid van een bedrijf?

Een stabiele of positieve cashflow is een teken dat een bedrijf voldoende liquide middelen genereert om rekeningen te betalen, leningen terug te betalen, investeringen te doen en dividend uit te keren zonder externe financiering.

In veel gevallen is cashflow betrouwbaarder dan winst als indicator voor financiële gezondheid. Winst kan via boekhoudtechnische aanpassingen worden beïnvloed, terwijl operationele cashflow rechtstreeks de daadwerkelijke geldstromen weerspiegelt.

Bovendien kunnen bedrijven met sterke cashflows gemakkelijker toegang krijgen tot externe financiering, omdat kredietverstrekkers zien dat de onderneming zelf in staat is om verplichtingen te voldoen.

Waarom is cashflow belangrijk voor beleggers?

Voor beleggers is cashflow een nuttige indicator omdat het inzicht geeft in de liquiditeit en de duurzaamheid van een onderneming. Bedrijven met consistente en groeiende cashflows hebben doorgaans meer ‘ruimte’ om dividend te betalen, schulden af te lossen en in groei te investeren — factoren die kunnen bijdragen aan aandeelhouderswaarde.

Bij waarderingsmethoden zoals de discounted cash flow (DCF) analyse wordt gekeken naar de verwachte toekomstige cashflows om de intrinsieke waarde van een bedrijf te schatten. Deze methode benadrukt hoe belangrijk de kasstromen zijn bij het bepalen van wat een aandeel ‘waard’ is in plaats van alleen te kijken naar boekwinst.

Cashflow en risico’s

Het is mogelijk dat een bedrijf winstgevend lijkt op papier, maar toch liquiditeitsproblemen heeft omdat de winst niet gepaard gaat met daadwerkelijke cashinstroom. Dit kan bedrijven kwetsbaar maken voor onverwachte uitgaven of economische schommelingen.

Negatieve cashflow gedurende langere perioden kan ook duiden op financiële problemen, vooral als dit betekent dat een bedrijf afhankelijk wordt van externe financiering voor dagelijkse activiteiten.

Samenvatting

• Cashflow is de som van alle inkomende en uitgaande contante geldstromen over een periode.

• Bedrijven rapporteren drie hoofdtypen kasstromen: operationeel, investerend en financierend.

• Operationele cashflow toont of een bedrijf voldoende liquide middelen uit de kernactiviteiten genereert.

• Cashflow is voor beleggers vaak een betrouwbaardere maatstaf dan winst alleen.

• Cashflowanalyse helpt bij het beoordelen van liquiditeit, solvabiliteit en toekomstige investeringsmogelijkheden.

Bronnen

• Netsuite – Wat is cashflow, definities en analyse
  https://www.netsuite.com/portal/resource/articles/financial-management/cash-flow.shtml

• SAP – Berekening en componenten van cashflow
  https://www.sap.com/belgie/resources/what-is-cash-flow

• Beleggen.com – Cashflow uitleg
  https://www.beleggen.com/post/alles-over-cashflow

• Wikipedia – Cash flow overzicht
  https://en.wikipedia.org/wiki/Cash_flow

• Munich Business School – Cashflowtypen en vrije cashflow
  https://www.munich-business-school.de/en/l/business-studies-dictionary/cash-flow