Box 3 belasting 2026 berekenen en legaal minder betalen

De box 3 belasting 2026 is een heffing van 36% over een fictief rendement op je vermogen van 1 januari, nadat je €59.357 heffingsvrij vermogen per persoon hebt afgetrokken. De Belastingdienst kijkt dus niet naar wat jouw aandelen, obligaties of vastgoed werkelijk hebben opgeleverd. Je betaalt belasting over winst die je misschien nooit hebt gemaakt, en dat klinkt als een sketch van een cabaretier.

Zakt je portefeuille in de loop van het jaar flink weg, dan staat die aanslag er in principe toch. In ruim twintig jaar beleggen en ondernemen heb ik heel wat mensen gesproken die pas bij hun aangifte in het voorjaar schrokken van het bedrag in box 3. Zonde, want wie de rekensom begrijpt, kan er vooraf over nadenken en zijn vermogen daarop inrichten.

In dit artikel reken ik met je mee. Je krijgt de cijfers voor 2026, een uitgewerkt voorbeeld met een dividendportefeuille rond Heineken en de legale knoppen waar je aan kunt draaien. Belasting ontwijken binnen de regels is iets heel anders dan belasting ontduiken, en alles wat je hier leest valt netjes binnen die regels.

Wat is box 3 belasting en waarom betaal je over fictief rendement?

Vergelijk box 3 met een kroegbaas die belasting betaalt over het aantal stoelen in zijn zaak, en niet over het aantal biertjes dat hij verkoopt. Op een drukke zaterdagavond is dat prima te doen. Maar in een natte januarimaand met een lege zaak voelt diezelfde aanslag ineens als diefstal.

Zo werkt het Nederlandse stelsel voor sparen en beleggen sinds 2001 in de basis. Je inkomen valt in drie boxen. Box 1 gaat over werk en woning, box 2 over een aanmerkelijk belang in je eigen bv en box 3 over je overige vermogen. In box 3 betaal je geen belasting over je echte opbrengst, maar over een rendement dat de wetgever voor je heeft bedacht.

Bij de start in 2001 was dat simpel. De fiscus ging uit van 4% rendement en hief daarover 30% belasting, waardoor je jaarlijks 1,2% van je vermogen boven de vrijstelling afdroeg. Zolang de spaarrente rond die 4% lag, protesteerde bijna niemand.

Toen de rente richting nul zakte, wrong de schoen. Spaarders betaalden belasting over rente die ze nooit ontvingen, en op 24 december 2021 oordeelde de Hoge Raad in het inmiddels beroemde Kerstarrest dat dit in strijd was met het Europees Verdrag voor de Rechten van de Mens. Sindsdien werkt de wetgever met een overbruggingsstelsel waarin je vermogen in drie categorieën wordt verdeeld, elk met een eigen fictief rendement.

• Banktegoeden. Spaargeld en geld op je betaalrekening. Hiervoor geldt een laag fictief rendement dat achteraf wordt vastgesteld op basis van de werkelijke spaarrentes.
• Overige bezittingen. Aandelen, obligaties, opties, crypto, edelmetalen, een tweede woning en verhuurd vastgoed. Hier rekent de fiscus met het hoogste fictieve rendement.
• Schulden. Leningen die niet bij je eigen woning horen. Daarover mag je een fictieve rente aftrekken, maar alleen boven een drempel.

Daarna volgde nog een tweede klap voor de wetgever. Op 6 juni 2024 bepaalde de Hoge Raad dat ook het overbruggingsstelsel tekortschiet voor wie aantoonbaar minder rendement haalt dan het forfait. Ongerealiseerde koerswinsten en koersverliezen tellen bij dat werkelijke rendement gewoon mee. Daaruit is de tegenbewijsregeling voortgekomen, waar ik verderop uitgebreid op inga.

Box 3 belast niet wat je verdient, maar wat je bezit. Dat verschil bepaalt hoe je er als belegger mee omgaat.

Een laatste detail met grote gevolgen is de peildatum. De fiscus kijkt naar je bezittingen en schulden op 1 januari en gaat ervan uit dat dat bedrag het hele jaar zo blijft. Wat er daarna met de koersen gebeurt, maakt voor de standaardberekening helemaal niets uit.

Hoeveel belasting betaal je in box 3? De cijfers voor 2026

Voor veel beleggers met een fatsoenlijk vermogen is de box 3 aanslag inmiddels hoger dan hun jaarlijkse energierekening. En die rekening kun je in ieder geval nog verlagen met een beter geïsoleerd huis. Goed, hieronder staan de cijfers die bepalen hoeveel belasting je in 2026 betaalt.

Onderdeel	Cijfer 2026	Toelichting
Heffingsvrij vermogen per persoon	€59.357	Fiscale partners samen €118.714
Forfaitair rendement banktegoeden	1,28% (voorlopig)	Wordt na afloop van het jaar definitief vastgesteld
Forfaitair rendement overige bezittingen	6,00%	Aandelen, obligaties, vastgoed, crypto, edelmetalen
Forfaitaire rente schulden	2,70% (voorlopig)	Alleen over het deel boven de schuldendrempel
Schuldendrempel per persoon	€3.800	Fiscale partners samen €7.600
Tarief	36%	Over het fictieve voordeel uit sparen en beleggen

De percentages voor banktegoeden en schulden worden pas na afloop van het jaar definitief, dus controleer de actuele stand altijd op belastingdienst.nl voordat je je aangifte indient. Ter vergelijking lag het heffingsvrij vermogen in 2025 nog op €57.684 per persoon. De vrijstelling stijgt dus licht mee met de inflatie, maar het tarief van 36% blijft staan.

Kijk, de echte pijn zit in de vermenigvuldiging. Over elke euro aan aandelen boven de vrijstelling rekent de fiscus 6% fictief rendement, en daarvan neemt hij 36%. Netto kost je dat 2,16% van je belegd vermogen per jaar, ongeacht of de beurs stijgt of daalt.

Voor spaargeld ligt dat een stuk lager. Met 1,28% fictief rendement en 36% tarief kom je uit op ongeveer 0,46% van je spaartegoed per jaar. Nou, dan zou je denken dat spaargeld fiscaal de slimste plek is, maar die conclusie kost je op lange termijn een hoop geld en daar kom ik later op terug.

De box 3 belasting 2026 werkt net als een bekertje met gaatjes. Hoe hard je portefeuille ook groeit, er lekt elk jaar een vast percentage weg. En dat lek wordt groter naarmate je beker voller raakt.

Neem een portefeuille van €400.000 die tien jaar lang precies het fictieve rendement van 6% haalt. Na tien jaar staat er ruim €716.000, een groei van ruim €316.000. Prachtig voor jou, maar ook voor de fiscus, want je grondslag groeit in hetzelfde tempo mee en de jaarlijkse heffing dus ook.

Haal je in werkelijkheid structureel minder dan 6%, dan betaal je relatief steeds meer belasting over wat je echt verdient. Haal je meer, dan valt de heffing relatief mee. Dat is een wrange eigenschap van het huidige systeem, hè, want het beloont juist de beleggers die het forfait verslaan en straft wie achterblijft.

Een belegger die 3% haalt en een belegger die 12% haalt, krijgen bij hetzelfde vermogen op 1 januari exact dezelfde aanslag.

Hoe bereken je je box 3 belasting? Een rekenvoorbeeld met Heineken

Weinig aandelen zijn zo Nederlands als Heineken. Het bier van de brouwer uit Amsterdam staat in cafés van Maastricht tot ver buiten Europa, en het aandeel is al decennia een vaste waarde voor beleggers die van een stabiel dividend houden. Daarmee is het een mooi aandeel om de rekensom voor de heffing aan op te hangen.

Heineken keert twee keer per jaar dividend uit, een interim dividend in de zomer en een slotdividend na de jaarvergadering in het voorjaar. Het bedrijf hanteert een uitkeringsbeleid van 30% tot 40% van de nettowinst vóór uitzonderlijke posten. Over boekjaar 2024 betaalde Heineken in totaal €1,86 per aandeel uit. Als Nederlands bedrijf houdt het daarop 15% dividendbelasting in.

Die dividendbelasting is voor jou als Nederlandse belegger geen extra kostenpost. Je verrekent hem in je aangifte met je inkomstenbelasting, dus ook met wat je in box 3 verschuldigd bent. Wil je weten hoe dat precies uitpakt bij binnenlandse en buitenlandse aandelen, lees dan meer over dividendbelasting en fiscaal slimmer beleggen.

Goed, het voorbeeld. Neem een alleenstaande belegger met op 1 januari 2026 een dividendportefeuille van €400.000, met daarin onder meer Heineken, en daarnaast €50.000 spaargeld. Hij heeft geen schulden in box 3. De portefeuille heeft een gemiddeld dividendrendement van 3,5%, wat hem jaarlijks €14.000 bruto aan dividend oplevert, oftewel bijna €1.167 per maand.

Bezitting op 1 januari 2026	Waarde	Forfaitair rendement	Fictief rendement
Dividendportefeuille (aandelen)	€400.000	6,00%	€24.000
Spaargeld	€50.000	1,28%	€640
Totaal	€450.000		€24.640

Met deze tabel in de hand kun je de box 3 belasting 2026 berekenen in vijf stappen. Dezelfde volgorde vind je terug in het aangifteprogramma van de Belastingdienst.

1. Tel je fictieve rendement per categorie op. De aandelen leveren fictief €24.000 op en het spaargeld €640, samen €24.640.
2. Bereken je gemiddelde rendementspercentage. Deel €24.640 door je totale vermogen van €450.000, wat een gemiddeld fictief rendement van ongeveer 5,476% geeft.
3. Trek het heffingsvrij vermogen af. €450.000 min €59.357 levert een grondslag van €390.643 op.
4. Pas het rendementspercentage toe op die grondslag. Ongeveer 5,476% van €390.643 komt neer op een belastbaar voordeel van ongeveer €21.390.
5. Reken 36% belasting. Over 2026 betaalt deze belegger dan ongeveer €7.700 aan box 3 belasting.

Leg die €7.700 nu naast het dividend van €14.000. Ruim de helft van al het dividend dat binnenkomt, zo'n 55%, gaat op dat moment naar box 3. En dan heb je het nog niet eens over de koersontwikkeling gehad.

Dat is veel geld.

Dit inzicht zien veel dividendbeleggers over het hoofd. Box 3 heft over je vermogen en niet over je dividend, dus of Heineken nu €1,86 uitkeert of helemaal niets, je aanslag blijft gelijk zolang de waarde op 1 januari gelijk is. Een groeiaandeel zonder dividend en een dividendaandeel met dezelfde beurswaarde kosten je in het huidige stelsel exact evenveel belasting.

Dat betekent niet dat dividend zinloos is. Dividend is echt geld op je rekening waarmee je de aanslag kunt betalen zonder aandelen te verkopen, en voor veel beleggers geeft dat rust. Een doordachte strategie met dividendgroeiaandelen levert je zo een kasstroom op die de fiscale rekening grotendeels dekt, terwijl je posities gewoon blijven staan.

Ben je getrouwd of samenwonend met een fiscale partner, dan verandert de som op één punt. Jullie hebben samen €118.714 heffingsvrij vermogen, waardoor de grondslag daalt naar €331.286 en de aanslag uitkomt op ongeveer €6.530. Dat scheelt ruim €1.170 ten opzichte van de alleenstaande belegger met hetzelfde vermogen.

De fiscus kijkt naar de waarde van je aandelen, niet naar wat ze uitkeren. Een dividendstrategie beschermt je dus niet tegen box 3, maar helpt je wel om de rekening te betalen.

Wanneer loont de tegenbewijsregeling in box 3?

Beurzen kunnen in een jaar flink dalen, en marktdalingen van 20% of meer, de gangbare grens voor een bear market, hebben we de afgelopen decennia meerdere keren gezien. Wie op het dieptepunt naar zijn portefeuille keek, zag een flinke hap uit zijn vermogen verdwijnen. Toch kan de aanslag in box 3 dan nog steeds op het volle forfait gebaseerd zijn.

Voor de standaardberekening maakt zo'n daling niets uit, want die kijkt alleen naar 1 januari. Daar komt de tegenbewijsregeling om de hoek kijken. Sinds de Wet tegenbewijsregeling box 3 mag je aantonen dat je werkelijke rendement lager was dan het forfaitaire rendement. Lukt dat, dan betaal je 36% over je werkelijke rendement in plaats van over het fictieve bedrag.

Wat telt er dan mee als werkelijk rendement? De Belastingdienst hanteert een vrij brede definitie, en dat werkt in een slecht beursjaar in jouw voordeel.

• Directe opbrengsten. Ontvangen rente, dividend en huur tellen volledig mee.
• Koersresultaten. Koerswinsten en koersverliezen tellen mee, ook als je niets hebt verkocht. Je vergelijkt de waarde aan het eind van het jaar met de waarde aan het begin, rekening houdend met aankopen, verkopen, stortingen en opnames.
• Rente op schulden. Betaalde rente op schulden in box 3 verlaagt je werkelijke rendement.
• Kosten. Transactiekosten, bewaarloon en advieskosten mag je niet aftrekken. Daarmee betaal je in de regeling dus over je resultaat vóór kosten.

Pak de portefeuille uit het vorige rekenvoorbeeld er weer bij. Zakken de aandelen in 2026 met 15%, dan verlies je op papier €60.000. Daar staat €14.000 dividend tegenover, plus wat rente op je spaargeld, waardoor je werkelijke rendement ruim €45.000 negatief uitkomt.

In dat geval betaal je met tegenbewijs geen box 3 belasting over 2026, terwijl je zonder tegenbewijs gewoon de €7.700 uit het voorbeeld kwijt bent. Een negatief rendement levert onder deze regeling overigens geen verlies op dat je naar volgende jaren meeneemt. Je aanslag gaat naar nul en verder niet.

De regeling loont vooral in jaren met dalende koersen, bij veel spaargeld tegen een rente onder het forfait en bij vastgoed met lage huuropbrengsten en een waarde die stilstaat. Ook in een matig positief jaar kan het iets opleveren, wanneer je bijvoorbeeld 3% haalt op een portefeuille die fiscaal met bijna 5,5% wordt belast. In sterke beursjaren levert tegenbewijs niets op, want dan ligt je werkelijke rendement boven het forfait en blijft gewoon de standaardberekening gelden.

Praktisch gezien dien je een opgaaf werkelijk rendement in via het formulier dat de Belastingdienst daarvoor beschikbaar stelt. Check op belastingdienst.nl voor welke jaren en binnen welke termijn dat kan, want die procedure is de afgelopen jaren een paar keer aangepast. Hoe je die berekening stap voor stap maakt, lees je in deze uitleg over het werkelijk rendement in box 3.

In mijn ervaring laten beleggers deze regeling vooral liggen omdat ze denken dat het ingewikkeld is. Dat valt mee, zolang je administratie op orde is. Bewaar de jaaroverzichten van je broker en bank en noteer de waarde van je portefeuille op 1 januari en 31 december. Wie dat niet doet, betaalt in een slecht jaar gewoon leergeld aan de fiscus.

Hoe kun je legaal minder belasting betalen in box 3?

Vraag tien beleggers hoe ze hun box 3 aanslag omlaag krijgen, en minstens drie zeggen dat ze hun geld dan maar op de spaarrekening laten staan. Fiscaal klopt dat op papier. Maar beleggingstechnisch is het alsof je je auto in de garage laat staan om op benzine te besparen, want je bespaart inderdaad, maar je komt ook nergens.

Er zijn betere knoppen om aan te draaien. Dit zijn de vier die ik in de praktijk het vaakst tegenkom, elk met eigen voorwaarden en risico's.

• Verdeling tussen fiscale partners, zodat heffingskortingen beter benut worden.
• Schulden in box 3 die je grondslag verlagen, boven de drempel.
• Bewust omgaan met de peildatum, binnen de grenzen van de antiarbitrageregel.
• Vermogen dat buiten box 3 valt, zoals de eigen woning, lijfrente of beleggen via een bv.

Fiscale partners mogen de grondslag in box 3 vrij onderling verdelen. Omdat het tarief voor iedereen 36% is, verandert de totale aanslag daardoor meestal niet. Toch kan verdeling iets opleveren als een van beide partners weinig ander inkomen heeft, want die kan zijn heffingskortingen dan benutten tegen box 3 belasting terwijl ze anders deels onbenut blijven. Reken dit in ieder geval na in je aangifteprogramma, dat direct laat zien welke verdeling het gunstigst uitpakt.

Schulden die niet bij je eigen woning horen, verlagen je grondslag. Boven de drempel van €3.800 per persoon trekt de fiscus in 2026 een fictieve rente van 2,70% af. Lenen alleen om je aanslag te drukken is zelden slim, want je werkelijke rente ligt vaak hoger dan die 2,70% en geleend geld beleggen vergroot je risico in een dalende markt flink.

Dan de peildatum. De verleiding is groot om vlak voor 1 januari aandelen te verkopen, het geld op de peildatum als spaargeld te laten staan en begin januari weer in te stappen. Daar heeft de wetgever een antiarbitrageregel voor bedacht. Schuif je binnen drie maanden voor en na 1 januari vermogen heen en weer tussen spaargeld en beleggingen, dan negeert de Belastingdienst die verschuiving, tenzij je aannemelijk maakt dat er een zakelijke reden achter zat.

Ten slotte valt niet alles in box 3. Je eigen woning valt in box 1, net als lijfrenteproducten waarvoor je jaarruimte gebruikt. Ondernemers met een eigen bv kunnen onderzoeken of beleggen binnen de bv fiscaal gunstiger uitpakt, al betaal je daar vennootschapsbelasting en bij uitkering box 2 belasting. Die afweging verschilt sterk per situatie, dus bespreek die met een fiscalist voordat je iets verschuift.

Waarom vluchten naar spaargeld geen oplossing is

Nou, terug naar die spaarrekening. Neem €150.000 die je vijftien jaar laat groeien tegen 2% spaarrente, dan heb je na vijftien jaar bijna €201.900. Belegt een andere ondernemer hetzelfde bedrag in een gespreide aandelenportefeuille die gemiddeld 7% per jaar haalt, dan staat er na vijftien jaar bijna €413.900. Dat is een verschil van bijna €212.000, ruim twee keer zoveel.

Dit zijn bedragen vóór box 3 belasting, en ja, de fiscus rekent voor beleggingen met een hoger forfait. Per jaar scheelt dat ongeveer 1,7 procentpunt van je vermogen boven de vrijstelling, namelijk 2,16% tegenover 0,46%. Maar een verschil van 5 procentpunt in werkelijk rendement compenseert die extra heffing ruimschoots. Let wel, die 7% is een gemiddelde over lange periodes en geen garantie, en er zitten jaren tussen waarin je portefeuille flink daalt.

Stilstaand geld is bovendien duurder dan het lijkt. Een rekenvoorbeeld met €250.000, 2,5% inflatie en een box 3 heffing van zo'n 1,4% van het vermogen per jaar laat zien dat je samen jaarlijks 3,9% koopkracht inlevert wanneer dat vermogen zelf niets oplevert. Na vijftien jaar is er van die €250.000 in koopkracht nog ongeveer €137.700 over, een verlies van ruim €112.000 of 44,9%.

En jij maar sparen.

De belasting die je bespaart met sparen, verlies je vele malen terug aan rendement dat je laat liggen.

Wat verandert er met de nieuwe box 3 belasting in 2027 en 2028?

Wie denkt dat box 3 na al die rechtszaken eindelijk tot rust komt, kent de Haagse agenda slecht. Het kabinet werkt al jaren aan een stelsel waarin je belasting betaalt over je werkelijke rendement, en volgens de huidige plannen gaat dat per 1 januari 2028 in. Tot die tijd, dus ook voor de box 3 belasting 2027, blijft naar verwachting het forfaitaire stelsel met de tegenbewijsregeling van kracht.

Volgens het wetsvoorstel Wet werkelijk rendement box 3 krijgen beleggers te maken met een vermogensaanwasbelasting. Je betaalt dan jaarlijks belasting over je volledige rendement op aandelen, obligaties en andere liquide beleggingen, inclusief koerswinsten die je nog niet hebt verzilverd. Voor vastgoed en aandelen in startende ondernemingen geldt een vermogenswinstbelasting, waarbij je pas afrekent wanneer je verkoopt.

Voor actieve beleggers heeft dat twee kanten. Een jaar met een mooi rendement wordt fiscaal duurder dan nu, omdat je over je echte winst betaalt in plaats van over 6%. Een verliesjaar wordt juist goedkoper, en volgens het wetsvoorstel kun je verliezen bovendien verrekenen met winsten in latere jaren.

Er zit wel een addertje onder het gras. Belasting over papieren winst betaal je met echt geld, dus na een sterk beursjaar heb je liquiditeit nodig voor je aanslag. Wie volledig belegd is zonder buffer of dividendstroom, moet op dat moment misschien aandelen verkopen terwijl hij dat liever niet doet. Waarom afwachten je bovendien geld kan kosten, lees je in dit artikel over de overgang naar box 3 in 2028.

Op dit punt wordt risicobeheer extra interessant. Strategieën als trendvolgen en momentum zijn wetenschappelijk onderzocht door onder meer Jegadeesh en Titman (1993), Faber (2007) en Moskowitz, Ooi en Pedersen (2012). Ze proberen mee te bewegen met sterke trends en grote dalingen te beperken. In een stelsel dat je werkelijke rendement belast, telt elke procent die je extra haalt en elke procent verlies die je voorkomt direct door in je netto resultaat.

Dat is niet mijn mening, dat volgt gewoon uit de rekensom.

Kijk, niemand weet precies hoe de definitieve wet eruit komt te zien, want het parlement kan het voorstel nog aanpassen en de invoeringsdatum is in het verleden al eens opgeschoven. Maar wat we wel weten, is dat de fiscus steeds meer naar je werkelijke resultaat gaat kijken. Wie nu al zijn rendement nauwkeurig bijhoudt en een strategie heeft die ook in slechte jaren standhoudt, staat er straks het sterkst voor.

Wat kun je nu doen?

Box 3 is geen natuurwet, maar een rekensom met vaste spelregels. Wie de box 3 belasting 2026 begrijpt, kan vooraf nadenken in plaats van achteraf te schrikken bij de aangifte. Dit zijn vijf dingen die het onderzoeken waard zijn.

1. Maak je eigen rekensom voor 2026. Pak je vermogen op 1 januari 2026, verdeel het over spaargeld, beleggingen en schulden en reken met de vijf stappen uit dit artikel uit wat je ongeveer betaalt.
2. Houd je werkelijke rendement bij. Noteer de waarde van je portefeuille op 1 januari en 31 december en bewaar alle jaaroverzichten, zodat je in een slecht jaar kunt nagaan of de tegenbewijsregeling iets oplevert.
3. Bekijk de verdeling met je partner. Laat je aangifteprogramma verschillende verdelingen doorrekenen en kijk of heffingskortingen beter benut kunnen worden.
4. Toets of je vermogen hard genoeg werkt. Zet je werkelijke rendement naast de 2,16% die box 3 jaarlijks van je beleggingen vraagt. Ligt je rendement daar structureel niet ruim boven, dan kan het interessant zijn om te kijken naar bewezen methoden om een beleggingsstrategie te kiezen.
5. Bereid je voor op 2028. Onderzoek hoe je liquiditeit regelt voor een aanslag over papieren winst, bijvoorbeeld met een kasbuffer of een dividendstroom die de rekening dekt.

Bij Beleggen.com laten we zien hoe je met actieve, wetenschappelijk onderbouwde strategieën zoals trendvolgen, momentum en een doordachte dividendaanpak je vermogen laat groeien en tegelijk je risico beperkt. In mijn boeken Beter dan de Bank en 10 Stappen Succesvol Beleggen leg ik uit hoe je zo'n aanpak stap voor stap opzet.

Kijk gerust eens rond in onze artikelen en educatie. Een strategie die meer oplevert dan wat de fiscus van je vraagt, begint bij kennis, en die kennis bouw je gewoon op, één stap tegelijk.

Bronnen

1. Belastingdienst. Informatie over sparen en beleggen in box 3, forfaitaire rendementen, heffingsvrij vermogen en de opgaaf werkelijk rendement. belastingdienst.nl.
2. Hoge Raad der Nederlanden (24 december 2021). Arrest over de box 3 heffing en het EVRM, bekend als het Kerstarrest. ECLI:NL:HR:2021:1963.
3. Hoge Raad der Nederlanden (6 juni 2024). Arresten over het overbruggingsstelsel en het werkelijk rendement in box 3. ECLI:NL:HR:2024:705.
4. Ministerie van Financiën. Wet tegenbewijsregeling box 3. Rijksoverheid.nl.
5. Ministerie van Financiën. Wetsvoorstel Wet werkelijk rendement box 3. Rijksoverheid.nl.
6. Heineken N.V. Jaarverslag 2024 en dividendbeleid. theheinekencompany.com.
7. Jegadeesh, N. & Titman, S. (1993). Returns to Buying Winners and Selling Losers. Implications for Stock Market Efficiency. The Journal of Finance, 48(1).
8. Faber, M. T. (2007). A Quantitative Approach to Tactical Asset Allocation. The Journal of Wealth Management, 9(4).
9. Moskowitz, T. J., Ooi, Y. H. & Pedersen, L. H. (2012). Time Series Momentum. Journal of Financial Economics, 104(2).