Putopties Schrijven: Geld Verdienen als Optieverkoper
Het ongedekt schrijven van putopties is een van de meest verkeerd begrepen beleggingsstrategieën. Terwijl veel beleggers opties zien als pure speculatie, gebruik je putopties schrijven juist om geduldig vermogen op te bouwen. Je ontvangt premie voor het verkopen van putopties, en als het goed gaat koop je aandelen met korting. Als het niet goed gaat, heb je in ieder geval de premie verdiend.
Kijk, de meeste beleggers denken bij opties aan snelle winsten en hoge risico's. Maar bij het ongedekt schrijven van putopties draai je de rollen om. In plaats van premie te betalen, ontvang je premie. Je wordt betaald om te wachten op een gunstige aankoopkans.
Wat is ongedekt schrijven van putopties?
Bij het ongedekt schrijven van putopties verkoop je een putoptie zonder de onderliggende aandelen in bezit te hebben. De koper van de putoptie betaalt je een premie voor het recht om zijn aandelen aan jou te verkopen tegen een vooraf afgesproken prijs, de uitoefenprijs.
Vergelijk het met een verzekeringsmaatschappij. Jij bent de verzekeraar die premie ontvangt. De optiekoper is de verzekerde die bescherming koopt tegen koersdalingen. Net als een verzekeringsmaatschappij ontvang je regelmatig premies, en af en toe moet je uitbetalen.
Lees ook: Rho Optie Betekenis: Impact Renteveranderingen op Opties
Lees ook: Theta Opties: Hoe Tijdswaarde Jouw Optierendement Bepaalt
Het mechanisme werkt als volgt: je verkiest een aandeel dat je graag zou willen bezitten. In plaats van direct te kopen, schrijf je een putoptie met een uitoefenprijs onder de huidige koers. Voor deze verplichting ontvang je direct een premie.
Onderzoek van Israelov en Nielsen (2017) toont aan dat putoptie schrijvers structureel een positief rendement behalen door het verkopen van volatiliteit.
Er zijn twee mogelijke uitkomsten. Eerste mogelijkheid: het aandeel sluit boven de uitoefenprijs op de vervaldatum. De optie vervalt waardeloos en jij houdt de volledige premie. Tweede mogelijkheid: het aandeel sluit onder de uitoefenprijs. Je wordt verplicht de aandelen te kopen tegen de uitoefenprijs, maar je effectieve aankoopprijs is lager doordat je de premie hebt ontvangen.
Dit is geen snelle weg naar rijkdom. Het is een geduldige methode waarbij je stap voor stap rendement opbouwt. Wat dat betreft lijkt het meer op het runnen van een bedrijf dan op speculeren op de beurs.
Lees ook: Gamma Opties: De Versnelling van je Positie
De strategie stap voor stap uitvoeren
De basis van een succesvolle strategie voor putopties schrijven ligt in selectie en timing. Je mag nooit lukraak opties schrijven op willekeurige aandelen. Elk aandeel waarop je een putoptie schrijft, moet een aandeel zijn dat je graag in je portefeuille zou willen hebben.
Begin met het samenstellen van een verlanglijstje. Dit zijn kwaliteitsaandelen van bedrijven die je kent en vertrouwt. Denk aan bedrijven met een sterke marktpositie, stabiele winsten en een bewezen track record.
Voor dit artikel nemen we ASML als voorbeeld. ASML is marktleider in lithografiemachines voor de chipindustrie, heeft een sterke concurrentiepositie en groeit mee met de digitalisering van de wereldeconomie. Het aandeel noteert momenteel rond €750, heeft een koers-winstverhouding van ongeveer 35 en betaalt een bescheiden dividend van 1,2%.
De stappen zijn concreet en reproduceerbaar:
- Bepaal je gewenste aankoopprijs voor het aandeel
- Zoek putopties met een uitoefenprijs rond deze prijs
- Controleer de premie die je ontvangt
- Bereken je maximale verlies en potentiële winst
- Voer de transactie uit als de verhouding aantrekkelijk is
Bij ASML zou je bijvoorbeeld kunnen overwegen om een putoptie te schrijven met uitoefenprijs €700 en een looptijd van drie maanden. Voor deze putoptie ontvang je mogelijk een premie van €25 per aandeel. Dit betekent dat je €2.500 ontvangt voor het schrijven van één putoptie contract.
De kunst zit in het kiezen van de juiste uitoefenprijs. Te hoog, en je loopt risico dat je aandelen moet kopen tegen een prijs die je eigenlijk te hoog vindt. Te laag, en de premie die je ontvangt wordt zo klein dat de moeite niet loont.
Goed, hier komt het cruciale punt: je mag alleen putopties schrijven op aandelen die je écht wilt bezitten. Dit is geen strategie om snel premie op te strijken. Het is een methode om kwaliteitsaandelen te verzamelen tegen gunstige prijzen.
Lees ook: Black-Scholes optiewaarderingsmodel: opties beter waarderen
Risicobeheer en margin vereisten
Het ongedekt schrijven van putopties vereist margin bij je broker. Deze margin dient als zekerheid voor je verplichting om de aandelen te kopen als de optie wordt uitgeoefend. De marginvereiste verschilt per broker en per aandeel, maar ligt doorgaans tussen 15% en 25% van de waarde van het onderliggende aandeel.
Voor het ASML voorbeeld betekent dit dat je voor het schrijven van één putoptie contract met uitoefenprijs €700 ongeveer €10.500 tot €17.500 aan margin moet hebben. Dit geld wordt geblokkeerd zolang de optie loopt.
| Component | Bedrag | Percentage |
|---|---|---|
| Uitoefenprijs putoptie | €70.000 | 100% |
| Ontvangen premie | €2.500 | 3,6% |
| Margin vereiste (20%) | €14.000 | 20% |
| Netto rendement op margin | €2.500 | 17,9% op jaarbasis |
De margin kan tussentijds worden aangepast als de volatiliteit van het aandeel toeneemt. Tijdens marktcrises zoals in maart 2020 verhoogden veel brokers hun marginvereisten plotseling. Zorg daarom altijd voor voldoende buffer in je account.
Nou, het belangrijkste risico is niet de margin. Het belangrijkste risico is dat je aandelen toegewezen krijgt die vervolgens verder dalen. Als ASML na uitoefening van €700 naar €600 zakt, heb je een verlies van €100 per aandeel, minus de €25 premie die je ontving. Het netto verlies is €75 per aandeel of €7.500 totaal.
Dit risico bestaat ook bij het gewoon kopen van aandelen. Sterker nog, bij het schrijven van putopties heb je een voordeel door de ontvangen premie. Je effectieve aankoopprijs is €675 in plaats van €700.
Vergelijk het met een stoel met meer poten: meer stabiliteit. Putoptie schrijven geeft je een extra poot in de vorm van optiepremie.
Lees ook: Evi van Lanschot vermogensbeheer: slimme keuze?
Diversificatie is cruciaal. Schrijf nooit putopties op slechts één aandeel. Spreid je risico over verschillende sectoren en bedrijven. Een portfolio van 8 tot 12 verschillende putoptie posities vermindert je risico aanzienlijk.
Timing en volatiliteit optimaal benutten
De premies van putopties fluctueren sterk met de marktvolatiliteit. Tijdens rustige periodes ontvang je lage premies. Tijdens onzekere tijden stijgen de premies fors. Dit biedt kansen voor de gedulde belegger.
De VIX, ook wel de angst-index genoemd, meet de verwachte volatiliteit van de Amerikaanse aandelenmarkt. Een VIX onder 15 wijst op lage volatiliteit en lage optiepremies. Een VIX boven 30 duidt op hoge volatiliteit en aantrekkelijke premies voor optieverkoper.
Historisch gezien biedt het schrijven van putopties de beste kansen na plotselinge koersdalingen. Denk aan de flash crash van augustus 2015, de Brexit-onzekerheid van juni 2016, of de coronacrash van maart 2020. Op zulke momenten stijgen de optiepremies tijdelijk naar extreme niveaus.
Tijdens de coronacrash in maart 2020 stegen putoptiepremies tot wel 15 tot 20% van de aandelenkoers voor opties met slechts drie maanden looptijd. Dit betekende dat je voor het schrijven van een putoptie op bijvoorbeeld Shell met uitoefenprijs €12 wel €2 à €3 premie kon ontvangen.
- Schrijf putopties bij VIX boven 25 voor maximale premies
- Vermijd putoptie schrijven bij VIX onder 12
- Focus op kwaliteitsaandelen die tijdelijk zijn afgestrafd
- Kies uitoefenprijzen 10 tot 15% onder huidige koers
- Gebruik looptijden van 1 tot 3 maanden voor optimale premie-verval
Het is verleidelijk om tijdens kalme periodes toch putopties te schrijven voor de extra inkomsten. Weersta deze verleiding. De premies zijn dan te laag om het risico te rechtvaardigen. Geduld is de sleutel tot succes.
Een goede vuistregel: schrijf alleen putopties als de optiepremie meer dan 2% van de uitoefenprijs bedraagt op maandbasis. Bij jaarlijks aanhouden zou dit neerkomen op meer dan 24% rendement op de uitoefenprijs, wat een aantrekkelijke vergoeding is voor het risico dat je loopt.
Lees ook: Voortschrijdend Gemiddelde: Technische Analyse Uitgelegd
Concrete voorbeelden en berekeningen
Laten we de ASML scenario's volledig doorrekenen met realistische cijfers. ASML noteert €750 en je wilt het aandeel graag bezitten voor €700 of lager. Je schrijft een putoptie met uitoefenprijs €700 en drie maanden looptijd.
Voor deze putoptie ontvang je een premie van €25 per aandeel. Een putoptie contract beslaat 100 aandelen, dus je ontvangt €2.500 bruto premie. Na transactiekosten van ongeveer €15 houd je €2.485 over.
Scenario 1: ASML sluit na drie maanden boven €700. De putoptie vervalt waardeloos. Je houdt de volledige premie van €2.485. Dit is een rendement van 3,5% in drie maanden, wat neerkomt op 14% op jaarbasis.
Scenario 2: ASML sluit op €680. De putoptie wordt uitgeoefend en je moet 100 aandelen kopen voor €70.000. Je effectieve aankoopprijs is €700 minus €25, dus €675 per aandeel. Met de huidige koers van €680 heb je direct een klein voordeel.
Scenario 3: ASML zakt naar €600. Je wordt verplicht om te kopen tegen €700, terwijl het aandeel €600 waard is. Je verlies is €100 per aandeel, maar je hebt €25 premie ontvangen. Het netto verlies is €75 per aandeel of €7.500 totaal.
| ASML koers bij verval | Optie uitgeoefend? | Aandelen ontvangen | Totaal resultaat | Rendement |
|---|---|---|---|---|
| €800 | Nee | 0 | +€2.485 | +14% jaarbasis |
| €750 | Nee | 0 | +€2.485 | +14% jaarbasis |
| €700 | Nee | 0 | +€2.485 | +14% jaarbasis |
| €680 | Ja | 100 | -€2.000 | Aandelen met korting |
| €600 | Ja | 100 | -€7.500 | Verlies gemitigeerd door premie |
Het breakeven punt ligt op €675, oftewel de uitoefenprijs minus de ontvangen premie. Zolang ASML boven dit niveau sluit, maak je winst of loop je beperkt verlies.
Wat dat betreft is de vergelijking met direct aandelen kopen interessant. Had je voor €70.000 direct ASML aandelen gekocht tegen €700, dan had je bij een koers van €600 een verlies van €10.000 geleden. Door de strategie voor putopties schrijven is je verlies beperkt tot €7.500.
De aanpak werkt het beste als je deze systematisch toepast. Stel je schrijft elke maand putopties op verschillende kwaliteitsaandelen. Je spreid je risico en maximaliseert je kansen op het ontvangen van premies.
Een portfolio van €100.000 zou bijvoorbeeld bestaan uit putopties op 8 verschillende aandelen, elk met een waarde van ongeveer €12.500. Dit geeft voldoende spreiding en beperkt je risico per positie.
Wat kun je nu doen?
Het ongedekt schrijven van putopties is een krachtige strategie voor geduldigde beleggers die kwaliteitsaandelen willen verzamelen tegen gunstige prijzen. Het vereist discipline, kennis en een gedegen begrip van de risico's.
Hier zijn de concrete stappen die je nu kunt nemen:
- Stel een verlanglijstje samen van 10 tot 15 kwaliteitsaandelen die je graag zou willen bezitten. Focus op bedrijven met stabiele winsten, sterke marktposities en bewezen track records.
- Open een margin account bij een broker die opties aanbiedt. Controleer de marginvereisten en transactiekosten voor optiehandel.
- Start klein met één of twee putoptie posities om de strategie te leren begrijpen. Gebruik maximaal 10% van je totale portefeuille voor deze strategie.
- Wacht op volatiliteit voordat je putopties schrijft. Geduld wordt beloond met hogere premies tijdens onzekere marktperiodes.
- Houd een buffer aan voor margin calls en onverwachte gebeurtenissen. Regel nooit je hele account vol met putoptie posities.
Dit is geen strategie voor de snelle winst. Het is een methode om geduldig vermogen op te bouwen door premie te ontvangen en af en toe kwaliteitsaandelen met korting te kopen.
Vergeet nooit: je wordt betaald om te wachten op een goede aankoopkans. En jij maar rennen met je bekertje naar quick wins, terwijl het echte geld wordt verdiend door geduldig te blijven en de markt voor je te laten werken.
Bronnen
- Israelov, R., en Nielsen, L. N. (2017). "Still Not Cheap: Portfolio Protection in Calm Markets." AQR Capital Management.
- Pedersen, L. H. (2015). "Efficiently Inefficient: How Smart Money Invests and Market Prices Are Determined." Princeton University Press.
- Eurex Exchange. (2024). "European Options Market Statistics." Deutsche Börse Group.
- Chicago Board Options Exchange. (2024). "VIX Index Historical Data." CBOE Global Markets.
Webinar Persoonlijk Beleggingsplan — Zonder plan geen succes - stap 1 voor succesvol beleggen. Bekijk hier.
Disclaimer: Dit artikel is geschreven voor educatieve doeleinden en vormt geen beleggingsadvies of aanbeveling tot het doen van transacties. De informatie in dit artikel is met zorg samengesteld, maar Beleggen.com aanvaardt geen aansprakelijkheid voor onvolledigheid of onjuistheid. Beleggen brengt risico's met zich mee. Je kunt (een deel van) je inleg verliezen. Doe altijd je eigen onderzoek en raadpleeg een financieel adviseur voordat je beleggingsbeslissingen neemt.
