Wat is blockchain? Echte technologie versus hype

Geschreven door Harmen van Wijk, oprichter van Beleggen.com

Wat is blockchain? Het is een digitaal grootboek dat door duizenden computers tegelijk wordt bijgehouden, waardoor niemand achteraf nog transacties kan aanpassen. Begin november 2026 joeg de uitslag van de Amerikaanse midterms beleggers in hoog tempo uit chipmakers en AI-aandelen, en juist in zo'n periode loont het om te weten of je met deze technologie ook geld verdient.

Kijk, deze technologie is slim. Dat is gewoon zo, hè. Maar slimme technologie en een goed aandeel zijn twee totaal verschillende dingen, en wie dat verschil niet ziet, betaalt vroeg of laat leergeld.

In dit artikel leg ik je in gewone taal uit hoe een gedeeld grootboek werkt en waar de technologie buiten crypto al wordt gebruikt. Daarna laat ik zien hoe je een aandeel in dit thema beoordeelt op de maatstaf die op lange termijn het zwaarst weegt, en dat is kasstroom. Coinbase dient als praktijkvoorbeeld, omdat je bij dat bedrijf de hele cyclus van hype, crash en herstel gewoon in de jaarcijfers terugziet.

Wat is blockchain en hoe werkt het in simpele woorden?

Elke vereniging in Nederland heeft een penningmeester met een kasboek. Eén persoon houdt bij wie contributie heeft betaald en waar het geld naartoe gaat, terwijl de rest van de leden erop vertrouwt dat hij dat eerlijk doet. Meestal gaat dat prima. Maar af en toe blijkt de kantinekas ineens een paar duizend euro lichter en is het kasboek achteraf wat creatief bijgewerkt.

Een blockchain schaft die ene penningmeester gewoon af. Elk lid krijgt een eigen, identieke kopie van het kasboek, en een nieuwe regel komt er pas bij wanneer de meerderheid het erover eens is dat die klopt. Wie achteraf in zijn eigen kopie gaat knoeien, valt meteen door de mand, want zijn versie wijkt op dat moment af van die van alle anderen.

Zo staat het ook in de vakliteratuur. Kakushadze en Serur omschrijven de technologie in hun boek 151 Trading Strategies als een gedistribueerd grootboek dat alle transacties vastlegt, opgebouwd uit een keten van blokken die met cryptografie en tijdstempels aan elkaar zijn geschakeld. Geen enkel blok kan achteraf worden aangepast zonder alle blokken die erna komen ook aan te passen. Bij een groot netwerk zou de meerderheid van alle deelnemers moeten samenspannen om de boel te vervalsen.

De werking wordt helderder wanneer je de onderdelen los bekijkt. Het systeem draait in feite op vier ingrediënten.

• Blokken, pakketjes met een reeks transacties die samen één pagina in het grootboek beslaan.
• Hashes, een soort digitale vingerafdruk van elk blok. Verander je één cijfer in het blok, dan verandert de hele vingerafdruk.
• Een gedistribueerd netwerk van duizenden computers die allemaal dezelfde kopie bewaren, zodat er geen centrale baas is die je hoeft te vertrouwen.
• Een consensusmechanisme, de spelregels waarmee het netwerk bepaalt welk nieuw blok erbij mag. Bitcoin gebruikt proof of work, waarbij computers rekenkracht en dus stroom inzetten. Ethereum stapte in september 2022 over op proof of stake, waarbij deelnemers hun eigen munten als onderpand inzetten.

Elk nieuw blok bevat de vingerafdruk van het vorige blok. Vergelijk het met een stapel verzegelde enveloppen waarin elke envelop een afdruk van het zegel van de vorige bevat. Wie één envelop halverwege de stapel openmaakt en de inhoud wijzigt, breekt het zegel van alles wat daarboven ligt, en dat ziet iedereen.

Dat idee is ouder dan je denkt. Stuart Haber en W. Scott Stornetta beschreven al in 1991 hoe je digitale documenten met een keten van tijdstempels onvervalsbaar maakt. Satoshi Nakamoto bouwde daarop voort in de whitepaper van 31 oktober 2008, en in januari 2009 werd het eerste bitcoinblok aangemaakt. Sindsdien komt er ongeveer elke tien minuten een nieuw blok bij.

Proof of work kost veel energie, en dat bezwaar is lang terecht geweest. Volgens de Ethereum Foundation daalde het energieverbruik van Ethereum na de overstap naar proof of stake met ongeveer 99,95%. De technologie ontwikkelt zich dus, ook al blijft bitcoin trouw aan het oorspronkelijke model.

Wil je zelf zien hoe transparant zo'n systeem is, kijk dan eens op een blockchain explorer. Dat is een website waarop je elke transactie, elk blok en elk adres kunt opzoeken, zoals Etherscan voor Ethereum. Je ziet bedragen en tijdstippen, maar geen namen, want adressen bestaan uit lange reeksen letters en cijfers. Volledig openbaar en toch pseudoniem, zo werkt het.

"Een gedeeld grootboek vervangt vertrouwen in één persoon door controle door iedereen. Dat is de hele kern van de technologie."

Waar wordt deze technologie gebruikt buiten crypto?

In 2018 liet Frank Yiannas, destijds verantwoordelijk voor voedselveiligheid bij Walmart, zijn team een pak gesneden mango's uit een winkel natrekken tot aan de boerderij. Met de bestaande papieren administratie duurde dat bijna zeven dagen. Met een gedeeld digitaal grootboek dat Walmart samen met IBM had gebouwd, kostte het 2,2 seconden.

Dat verschil telt bij een voedselschandaal, wanneer je wilt weten welke partij sla besmet is voordat je half Amerika uit de schappen haalt. Walmart vroeg zijn leveranciers van bladgroenten daarna om aan te sluiten op het systeem. Hier werkt de blockchaintechnologie precies waarvoor ze bedoeld is, namelijk als gedeeld logboek tussen partijen die elkaar niet vanzelf vertrouwen.

Er zijn meer toepassingen die verder gaan dan een proefje in het lab.

• Digitale obligaties. De Europese Investeringsbank gaf in april 2021 een digitale obligatie van €100 miljoen uit op het Ethereum-netwerk, samen met onder meer Goldman Sachs, Santander en Société Générale.
• Stablecoins en betalingen. Munten zoals USDC zijn gekoppeld aan de dollar en worden gebruikt om geld binnen minuten over de grens te sturen, ook in het weekend.
• Herkomst van producten, van voedsel tot luxegoederen, waarbij elke schakel in de keten een regel toevoegt die niemand later kan wissen.
• Afwikkeling van effectentransacties, waarbij banken en beurzen proberen het papierwerk achter een aandelentransactie sneller en goedkoper te maken.

Nou, dat klinkt allemaal veelbelovend. Maar de praktijk laat ook een andere kant zien, en die kant krijg je zelden te horen in een enthousiaste beleggerspresentatie.

Containerreus Maersk en IBM lanceerden in 2018 TradeLens, een platform op basis van een gedeeld grootboek dat de papierstroom in de scheepvaart moest digitaliseren. Eind 2022 trokken ze de stekker eruit, omdat er te weinig partijen in de sector meededen om het commercieel rendabel te maken. De technologie werkte gewoon, alleen wilde de concurrentie haar vrachtgegevens niet op het platform van Maersk zetten.

In Australië liep het vergelijkbaar af. De beurs ASX werkte jarenlang aan een systeem op basis van distributed ledger-technologie ter vervanging van CHESS, het systeem voor de afwikkeling van aandelentransacties. In november 2022 stopte de beurs met het project en schreef zo'n 250 miljoen Australische dollar af.

Wat dat betreft zie je hier precies het onderscheid waar dit artikel om draait. Walmart wordt op de beurs niet hoger gewaardeerd omdat het mango's via een digitaal grootboek volgt, want de besparing valt weg in een bedrijf met honderden miljarden omzet. Maersk heeft er per saldo geld op verloren, en de ASX betaalde een flinke rekening voor een systeem dat nooit live ging.

"Dat een technologie werkt, zegt nog niets over wie eraan verdient. Dat is de eerste les voor iedereen die in dit thema wil beleggen."

Denk aan de goudkoorts in Californië rond 1849. De meeste gelukzoekers vonden weinig, maar de handelaren die schoppen, tenten en werkbroeken verkochten, maakten een mooie winst, en Levi Strauss begon kort daarna in San Francisco met zijn groothandel. Bij dit thema zoek je dus niet naar wie de mooiste technologie heeft, maar naar wie de schoppen verkoopt en daar elke maand voor betaald krijgt.

Wat leert de recente techuitverkoop over beleggen in technologiethema's?

De Dow Jones beleefde na de ruime overwinning van de Democraten bij de midterms zijn beste dag sinds april 2025, met een winst van 3%, meldde CNBC. Tegelijk ging het geld de deur uit bij precies de aandelen die maandenlang de lieveling van de markt waren. Bloomberg sprak van een rotatie die vooral de Aziatische chipmakers hard raakte.

De cijfers liegen er niet om. ASML sloot op 5 november 7,36% lager op $1.386,16, en Applied Materials verloor in een maand tijd 30% van zijn waarde. Volgens Seeking Alpha werd de uitverkoop mede aangejaagd door zorgen dat de nieuwe politieke verhoudingen de bouw van datacenters voor AI afremmen, waarbij analisten waarschuwen voor een langdurige terugval. In Korea zakte de KOSPI onder de 5.000 punten en versoepelde de overheid voor drie maanden de regels voor beleggen met geleend geld, om een golf van gedwongen verkopen te voorkomen.

Kijk, dit nieuws gaat niet specifiek over crypto. Maar het laat wel zien hoe snel een verhaal omslaat wanneer de markt besluit dat het genoeg is geweest. Dit thema zit in hetzelfde mandje van technologie, groei en toekomstbeloftes, en dat mandje wordt bij een omslag als eerste geleegd.

Waarom beleggers toch steeds weer naar zulke groeiverhalen grijpen, valt goed te begrijpen. De inflatie in de eurozone steeg naar 4%, de hoogste stand in drie jaar, met een energie-inflatie boven de 20% in oktober 2026. Een renteverhoging hangt boven de markt, en zelfs goud staat rond de $4.100 onder druk van de oplopende rentes.

Reken maar mee. Zet je €100.000 tien jaar lang stil terwijl de inflatie 4% per jaar bedraagt, dan houd je na die tien jaar ongeveer €67.600 aan koopkracht over. Je bent dan ruim €32.000 kwijt, ofwel ongeveer 32% van je vermogen, zonder dat je ook maar één verkeerde beslissing hebt genomen.

Dat is veel geld.

Dus gaat menig ondernemer op zoek naar groei, en volkomen terecht, want stilzitten kost ook geld. Alleen ligt aan de andere kant van de medaille een rekensom die net zo meedogenloos is.

Neem een belegging van €50.000 in een hypegevoelig aandeel dat 30% daalt, vergelijkbaar met wat Applied Materials in één maand overkwam. Je houdt dan €35.000 over en bent €15.000 kwijt. Om weer op €50.000 uit te komen, heb je daarna een stijging van 43% nodig.

"Een daling van 30% vraagt om een stijging van 43% om weer quitte te spelen. Verlies terugverdienen kost altijd meer moeite dan je denkt."

Vergelijk het met een bekertje met gaatjes. Hoe hard je ook rent, bij elke diepe daling lekt er een deel van je vermogen weg dat je daarna met extra rendement moet bijvullen. En jij maar rennen met je bekertje.

Ik heb in ruim twintig jaar beleggen een paar van die golven van dichtbij meegemaakt. De internetbubbel rond 2000, de cryptogekte van eind 2017 en de cryptocrash van 2022 hadden allemaal hetzelfde patroon van een sterk verhaal, stijgende koersen en daarna een harde landing voor wie alleen op het verhaal had gekocht. De bedrijven die het overleefden, hadden één ding gemeen, en dat was een verdienmodel dat echt geld opleverde.

Hoe verdient een bedrijf geld in dit thema? Coinbase als praktijkvoorbeeld

Op 14 april 2021 ging Coinbase naar de Nasdaq, en de timing kon haast niet beter. Bitcoin stond die week op een recordhoogte van rond de $64.000, en het aandeel opende op $381, ruim boven de referentieprijs van $250 die de beurs vooraf had vastgesteld. Op de eerste handelsdag tikte de koers zelfs ongeveer $429 aan.

Coinbase werd in 2012 opgericht door Brian Armstrong en Fred Ehrsam en groeide uit tot de grootste cryptobeurs van de Verenigde Staten. Het bedrijf heeft de technologie niet uitgevonden en bezit haar ook niet. Het verdient zijn geld aan de mensen die munten willen kopen, verkopen, bewaren en inzetten.

De inkomsten van Coinbase vallen in twee bakken uiteen. De eerste bak bestaat uit inkomsten uit transacties, de provisie die je betaalt wanneer je via de app crypto koopt of verkoopt. De tweede bak heet abonnementen en diensten, met onder meer inkomsten uit de stablecoin USDC die Coinbase met uitgever Circle deelt, plus vergoedingen voor staking en voor het bewaren van crypto voor grote partijen.

En daar zit de kern. Coinbase is in feite een tolpoort, want zolang er veel verkeer is, rinkelt de kassa. Wordt het stil op de weg, dan merk je dat direct in de omzet.

Jaar	Totale omzet (afgerond)	Nettoresultaat (afgerond)	Marktomstandigheden
2021	$7,8 miljard	winst van $3,6 miljard	cryptohausse en beursgang
2022	$3,2 miljard	verlies van $2,6 miljard	cryptowinter en ineenstorting van FTX
2023	$3,1 miljard	winst van $95 miljoen	voorzichtig herstel en rechtszaak van de SEC
2024	$6,6 miljard	winst van $2,6 miljard	nieuwe cryptohausse

Cijfers afgerond, ontleend aan de jaarverslagen van Coinbase Global.

Die tabel vertelt een verhaal dat je in geen enkele brochure leest. In één jaar halveerde de omzet ruim en sloeg een winst van $3,6 miljard om in een verlies van $2,6 miljard. Coinbase schrapte in juni 2022 ongeveer 18% van de banen en in januari 2023 nog eens zo'n 20%. Het aandeel zakte eind 2022 naar rond de $32, meer dan 90% onder de top van de eerste handelsdag.

In juni 2023 spande de Amerikaanse beurswaakhond SEC ook nog een rechtszaak aan, omdat Coinbase volgens de toezichthouder zonder registratie effecten zou verhandelen. Die zaak liet de SEC in februari 2025 vallen. In mei 2025 werd Coinbase opgenomen in de S&P 500, een duidelijk teken dat het bedrijf van gokje naar gevestigde beursnaam was opgeschoven.

Goed, dit voorbeeld bevat vier lessen die je op elk cryptoaandeel kunt toepassen.

De omzet volgt de cyclus. Bij Coinbase hangen de inkomsten uit transacties direct samen met de cryptokoersen en het handelsvolume. Wie in 2021 de winst van dat jaar doortrok naar de toekomst, rekende zich rijk met een piek.

Kostenbeheersing bepaalt of je de winter overleeft. Coinbase had in de goede jaren genoeg geld opgebouwd om de verliezen van 2022 op te vangen en greep snel in op de kosten. Veel kleinere cryptobedrijven hadden die buffer niet en gingen failliet.

Terugkerende inkomsten maken het bedrijf steviger. De groei van abonnementen en diensten, zoals de inkomsten uit USDC, maakte Coinbase minder afhankelijk van de handelsgekte van particulieren. Bij elk cryptobedrijf loont het om te bekijken welk deel van de omzet elke maand terugkomt, ook als de markt stil is.

Regelgeving en beveiliging zijn echte risico's. De rechtszaak van de SEC hing bijna twee jaar boven het aandeel. In mei 2025 maakte Coinbase bovendien bekend dat criminelen via omgekochte medewerkers van de klantenservice klantgegevens hadden buitgemaakt, en het bedrijf schatte de kosten daarvan op 180 tot 400 miljoen dollar.

"Coinbase verdient niet aan het netwerk zelf, maar aan de mensen die erop willen handelen. Wie dat snapt, snapt het aandeel."

Let wel, dit is geen oordeel over Coinbase als koop of verkoop. Ik gebruik het bedrijf als lesmateriaal, omdat de jaarcijfers zo helder laten zien hoe hard een verdienmodel rond crypto met de markt meebeweegt.

Hoe herken je aandelen met echte winst en kasstroom in dit thema?

In december 2017 veranderde een Amerikaans ijsthee-bedrijf met de prachtige naam Long Island Iced Tea zijn naam in Long Blockchain Corp. De koers sloot die dag ongeveer 180% hoger, terwijl er aan het bedrijf zelf niets was veranderd behalve het briefpapier. Later werd het aandeel van de Nasdaq gehaald, en het plan kwam nooit van de grond.

Een paar weken later kondigde Kodak een eigen munt aan onder de naam KodakCoin, waarna het aandeel in twee dagen ruim verdubbelde. Ook dat project verdween in stilte. En de cryptominer Hive veranderde in 2023 zijn naam in HIVE Digital Technologies, met meer nadruk op AI. Namen volgen gewoon de mode van het moment, en de beurs betaalt soms flink voor een nieuw etiket.

Om het kaf van het koren te scheiden tussen serieuze bedrijven en verhalenverkopers, heb je een vaste checklist nodig. Dit zijn de zes punten die ik zelf naloop wanneer een bedrijf zich op deze technologie beroept.

1. De herkomst van de omzet. Zoek in het jaarverslag naar het deel van de omzet dat echt uit diensten op basis van de technologie komt. Staat ze vooral in persberichten en nauwelijks in de cijfers, dan weet je genoeg.
2. Operationele kasstroom over een hele cyclus. Eén goed jaar zegt weinig, dus kijk naar minimaal een volledige cyclus van hausse en baisse. Een bedrijf dat alleen in een hausse geld verdient, is in feite een gok op de cryptokoers.
3. Terugkerende versus eenmalige inkomsten. Abonnementen, bewaarvergoedingen en licenties komen elke maand terug. Handelsprovisies verdampen zodra de markt afkoelt.
4. De balans. Bekijk hoeveel geld er in kas zit tegenover de schulden, en of het bedrijf een jaar of twee met dalende omzet kan doorstaan.
5. Verwatering. Veel jonge techbedrijven betalen personeel in aandelen of halen steeds nieuw kapitaal op. Elk nieuw aandeel maakt jouw stuk van de taart kleiner.
6. Regelgeving. Ga na onder welk toezicht het bedrijf valt. In Europa geldt sinds eind 2024 de MiCA-verordening voor cryptodienstverleners, en in Nederland houdt de AFM daar toezicht op.

Wil je dit systematischer aanpakken, dan helpt het stappenplan in ons artikel over kwaliteitsaandelen selecteren in vier stappen. Daarnaast leg ik in vijf stappen om sterke aandelen te ontdekken uit hoe je een jaarverslag doorspit op kasstroom, marges en balans.

Waarom die nadruk op kasstroom zo zwaar weegt, zie je in een simpele rekensom. Een bedrijf met echte, terugkerende kasstroom dat jou een nuchter rendement van 8% per jaar oplevert, maakt van €50.000 in vijftien jaar ruim €158.600. Je vermogen groeit dan met ruim €108.600, een factor 3,17, zonder spektakel en zonder slapeloze nachten.

Zet dat naast een hypeverhaal zonder verdienmodel, en je ziet direct waarom saai soms gewoon beter betaalt. Bij het ene bedrijf werkt het geld voor jou, terwijl je bij het andere vooral hoopt dat de volgende koper meer betaalt dan jij.

"Een verhaal kan een koers een paar dagen dragen. Kasstroom draagt een aandeel jarenlang."

Is een crypto ETF verstandig, of werkt een actieve strategie beter?

Een themafonds dat je met één klik koopt, klinkt als de makkelijkste manier om in dit thema te stappen. Je koopt een mandje bedrijven met het juiste label en hoeft verder nergens over na te denken. Dat is precies wat veel beleggers denken, en precies waar het misgaat.

Zo'n themafonds stelt zijn mandje samen op basis van het etiket, niet op basis van kasstroom. Je krijgt de bedrijven met een verdienmodel, maar ook de namen die vooral leven van het verhaal. Daalt het thema 40%, dan zit je er gewoon met je volle inleg bij, want een passief fonds verkoopt niets en beschermt je nergens tegen.

Onderzoek van Ben-David, Franzoni, Kim en Moussawi, in 2023 gepubliceerd in The Review of Financial Studies, laat zien dat gespecialiseerde themafondsen vaak worden gelanceerd wanneer een thema al populair en hoog gewaardeerd is. Na de introductie presteren ze gemiddeld slecht, omdat beleggers instappen op het moment dat de opwinding het grootst is. Je koopt de hype dus op het hoogste punt, netjes verpakt.

Voor wie tijd en aandacht heeft, bestaat er een betere route. Kakushadze en Serur merken in hun boek op dat cryptoassets geen duidelijke onderliggende waarde hebben zoals winst of dividend, waardoor handelsstrategieën in deze markt vooral op trends leunen. Dat sluit aan bij decennia aan onderzoek naar trendvolgen en momentum.

Jegadeesh en Titman toonden in 1993 aan dat aandelen die de afgelopen maanden het sterkst stegen, gemiddeld nog een tijd doorstegen. Moskowitz, Ooi en Pedersen vonden in 2012 een vergelijkbaar effect in tientallen markten, van aandelenindices tot grondstoffen en valuta. Hurst, Ooi en Pedersen lieten later zien dat trendvolgen al meer dan een eeuw werkt en juist in langdurige dalingen bescherming bood. Dat is niet mijn mening, dat zijn de feiten.

In de praktijk betekent dat iets heel eenvoudigs. Je stapt in wanneer een aandeel met een gezond verdienmodel in een stijgende trend zit, en je stapt gewoon uit wanneer die trend breekt, bijvoorbeeld als de koers onder het gemiddelde van de afgelopen 200 dagen zakt. Op dat moment hoef je niet te weten of het verhaal nog klopt, want de koers vertelt je al dat de markt er anders over denkt.

Hoe je zo'n trend herkent, lees je in ons stuk over trends en markten bepalen met grafieken. Over het lastigste moment van allemaal schreef ik eerder een artikel over wanneer je uitstapt bij winst of verlies.

Combineer die twee en je krijgt een aanpak die past bij een thema als dit. De kasstroomtoets bepaalt welke bedrijven überhaupt op je lijst komen, en de trend bepaalt wanneer je instapt en weer uitstapt. Zo bescherm je je vermogen tegen de diepe dalingen die bij dit soort thema's horen, in plaats van ze met een passief fonds lijdzaam te ondergaan.

"Een passief fonds kijkt naar het etiket. Een actieve belegger kijkt naar de kasstroom en naar de trend, en stapt uit wanneer het verhaal kantelt."

Wat kun je nu doen?

Goed, je weet nu wat dit systeem is en waarom technologie en verdienmodel twee aparte vragen zijn. Hieronder vind je vijf dingen die het onderzoeken waard zijn, zonder dat je morgen iets hoeft te kopen of te verkopen.

• Probeer zelf een explorer. Zoek een recente transactie op en zie met eigen ogen hoe blokken, tijdstempels en bedragen openbaar staan. Tien minuten werk, en je snapt de technologie beter dan de meeste mensen op een verjaardag.
• Neem een aandeel uit dit thema op je volglijst onder de loep. Zoek in het jaarverslag op welk deel van de omzet echt uit de technologie komt en welk deel elke maand terugkeert.
• Bekijk de operationele kasstroom over minimaal vijf jaar. Neem bewust een slecht cryptojaar zoals 2022 mee, zodat je ziet hoe het bedrijf zich in de winter houdt.
• Toets je techposities op de trend. Na de uitverkoop van november 2026 kan het interessant zijn om na te gaan welke aandelen nog boven hun langetermijngemiddelde noteren en welke de trend al kwijt zijn.
• Zet stilstaand vermogen af tegen de inflatie. Reken uit wat 4% inflatie met jouw spaargeld doet en overweeg welke actieve strategie past bij je tijd, je doelen en je risicobereidheid.

Zoek je een vaste methode om kandidaten te selecteren, dan is ons artikel over systematisch aandelen selecteren met vijf criteria een logisch vervolg.

Bij Beleggen.com leren we beleggers precies dit, namelijk bedrijven selecteren op kwaliteit en kasstroom en daarna met trendvolgen en momentum het risico in toom houden. In mijn boeken 10 Stappen Succesvol Beleggen en Beter dan de Bank werk ik die aanpak stap voor stap uit. Neem gerust eens een kijkje op Beleggen.com en ontdek welke strategie bij jou past.

Niemand weet wat de markt morgen doet. Maar wat we wel weten, is dat kasstroom en trend het langer volhouden dan een verhaal, en daarmee ben jij in ieder geval voorbereid wanneer de volgende hype langskomt.

Bronnen

1. Kakushadze, Z. & Serur, J.A. (2018). 151 Trading Strategies. Palgrave Macmillan. Ook beschikbaar via SSRN (abstract 3247865).
2. Nakamoto, S. (2008). Bitcoin: A Peer-to-Peer Electronic Cash System.
3. Haber, S. & Stornetta, W.S. (1991). How to Time-Stamp a Digital Document. Journal of Cryptology, 3(2).
4. Jegadeesh, N. & Titman, S. (1993). Returns to Buying Winners and Selling Losers: Implications for Stock Market Efficiency. The Journal of Finance, 48(1).
5. Moskowitz, T.J., Ooi, Y.H. & Pedersen, L.H. (2012). Time Series Momentum. Journal of Financial Economics, 104(2).
6. Hurst, B., Ooi, Y.H. & Pedersen, L.H. (2017). A Century of Evidence on Trend-Following Investing. The Journal of Portfolio Management, 44(1).
7. Ben-David, I., Franzoni, F., Kim, B. & Moussawi, R. (2023). Competition for Attention in the ETF Space. The Review of Financial Studies, 36(3).
8. Coinbase Global, Inc. Jaarverslagen over de boekjaren 2021 tot en met 2024, ingediend bij de U.S. Securities and Exchange Commission.
9. Ethereum Foundation. Ethereum Energy Consumption, ethereum.org.
10. Marktberichtgeving van CNBC, Bloomberg en Seeking Alpha, november 2026.